第21章 小商贩的幼年赚钱术 (3)
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每天傍晚，明亮的灯光下，65岁的爷爷和12岁的孙子，坐在桌子旁，爷爷慢慢口述他的所思所想，那是他一生经营杂货店和钓鱼的心得体会，孙子一笔一画地记录。
即使是写这样可能成为美国历史上最畅销的超级畅销书，爷爷仍然坚持巴菲特家族抠门儿的传统。所有内容都抄写在记账用过的废纸背面。爷爷的原则是：能省就省，绝不浪费。
这个原则，巴菲特后来经营公司，一生坚持贯彻。
爷爷说是要写一本超级畅销书，其实那只是一个鼓励孙子帮他记录的理由，爷爷这样再忙也坚持写作有三个目的：
一是逼迫自己系统反思自己的所作所为，不断反思才能不断进步。
二是总结出经验教训，既有利于自己提高，又可以传给后人。
三是正好借这个机会，让孙子学习最有用的商业基本知识，还帮助他提高写作和思考能力。
不断读书求知，不断学习进步，不断实践提高，不断写作反思，这是爷爷教给巴菲特的第三个商业成功秘诀。
前面讲了巴菲特喜欢读书，而且受爷爷影响喜欢大量阅读和自己专业有关的报纸杂志。
巴菲特最喜欢看的是《华尔街日报》，一度跟奥马哈邮局说好，每天半夜《华尔街日报》一印好，就最先送一份放在他家窗台上。他有时会半夜不睡就等着邮局送新报纸。此外，他订阅了一些自己欣赏的市场观察人士对股市和债市的评论。
巴菲特还大量阅读不同行业的杂志，包括《美国银行家》（American Banker）、《主编与发行人》（Editor & Publisher）、《广播》（Broadcasting）、《饮料文摘》（Beverage Digest）、《今日家具》（Furniture Today）、《贝斯特之财险寿险评论》（A.M. Best’s Property-Casualty Review）、《哥伦比亚新闻业评论》（Columbia Journalism Review）、《纽约观察家》（The New York Observer）和《纽约客》（The New Yorker）。
其中，《贝斯特之财险寿险评论》是保险领域评级机构A·M·贝斯特公司发行的月刊，对保险业的分析报道极为详细，而《美国银行家》亦非市面热卖的金融杂志，它是更专注于政策变化的银行业专业媒体。
巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦是美国最大的保险公司之一，因此巴菲特关注这两本专业杂志。
作为可口可乐的投资者，巴菲特阅读《饮料文摘》，以了解行业市场动态。
巴菲特主要投资的美国媒体有两家——《华盛顿邮报》、甘尼特报业，还投资过大都会\/美国广播公司。他平时阅读《华尔街日报》、《华盛顿邮报》、《纽约时报》等主流媒体，也格外关注对于纽约文化、政治等话题多有关注的《纽约观察家》，以及更为知识分子倾向的《纽约客》，这表明巴菲特虽然身居美国中西部，但他对华尔街所在大都市纽约的主流思潮也十分了解。
爷爷坚持写作的习惯，巴菲特也继承下来，他每年都要花费大量时间，给所有股东写一封信，附在年报中，送给所有股东。过去30多年来，巴菲特每年致股东的信，已经成为很多投资者心目中的“投资圣经”，无数人一再阅读，从中体会和学习巴菲特的投资思想。
任何一个想学习巴菲特投资策略的人，都必须从学习巴菲特每年在年报中写给股东的信开始。对于成千上万不是伯克希尔·哈撒韦公司股东、不能来奥马哈参加伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会的投资者来说，30多年来巴菲特每年写给股东的信，是学习巴菲特的最好教科书。你从中得到的教益胜过任何商学院的投资课程。
巴菲特控股伯克希尔·哈撒韦公司后，1970年起开始担任董事长，至今40年来，每年给股东的信中经常公开讲述他的投资策略，并逐一讨论当年伯克希尔·哈撒韦公司所有重大的投资情况。投资界的人士把巴菲特每年在伯克希尔·哈撒韦公司年报中写给股东的信视为“投资圣经”，就像背诵《圣经》中的格言一样背诵巴菲特的格言。
在看似平常的年报里，没有一张照片，没有一张图，非常简朴。伯克希尔·哈撒韦公司的股东们非常熟悉巴菲特在每年年报中致股东的信的风格—文风独特，诙谐幽默，妙趣横生，智慧的思想火花随处可见。信中精辟地评述了伯克希尔·哈撒韦当年的主要投资举动，还有对公司所投资的优秀企业的经营管理的评述，其中包括可口可乐公司、吉列公司、美国运通、富国银行、华盛顿邮报公司、穆迪公司和布洛克公司，既有对商界和人性的洞察，也有对伯克希尔·哈撒韦公司各类企业经理们的赞扬，还有别的一些公司年报所缺乏的坦率。
要想看到巴菲特致股东的信非常容易，在巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司网站上全部都有，网址是：http:\/\/berkshirehathaway\/letters\/letters.html。
我本人的一大愿望是，翻译巴菲特所有致股东的信。目前工作正在进行中，也欢迎有兴趣的朋友一起努力。
爷爷对巴菲特投资的影响
爷爷这样的商业导师，让巴菲特得到了很多成功与失败的经验教训。
最大的成功是投资可口可乐公司和箭牌公司。小时候从爷爷的店里批发可口可乐和箭牌口香糖，再挨家挨户推销，让巴菲特认识到这两种产品多么吸引人，多么畅销，多么持续稳定，具有多么强大的竞争优势。最终巴菲特在1988年和1989年投入13亿美元买入可口可乐公司股票，过了10年就赚到120亿美元。2008年巴菲特联手玛氏公司以230亿美元收购了箭牌全部股份。
还有一点不太为人注意的地方是，爷爷教会巴菲特两点分析商业企业的
秘诀：
成功的商业企业经营模式是什么？
成功的经理人是什么样的？
巴菲特后来发现内布拉斯加家具商城及其管理人B夫人简直是爷爷和他的杂货店的翻版，因而收购了内布拉斯加家具商城并大赚了一笔。
有得必有失。
巴菲特收购了一些成功的商业零售企业，也收购了一些失败的商业零售企业，比如多元零售企业等。但正是对这些错误的反思，让巴菲特找到了真正的长期投资成功之道。
巴菲特在1989年年报中反思他在前25年的投资生涯中所犯的错误，得出了结论：以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好得多。
“在犯下新的错误之前好好反省一下以前的那些老错误是一个好主意，所以让我们稍微花些时间回顾一下过去25年中我所犯的错误。
“当然我所犯的第一个错误，就是买下了伯克希尔·哈撒韦公司的控制权，虽然我很清楚公司的纺织业务没什么发展前景，却因为它的价格实在太便宜了，让我无法抵挡买入的诱惑。虽然在早期投资生涯中买入这样的股票确实让我获利颇丰，但是1965年投资伯克希尔·哈撒韦后，我就开始发现这种投资策略并不理想。
“如果你以相当低的价格买进一家公司的股票，通常情况下这家公司经营会有所改善，使你有机会以不错的获利把股票出手，尽管这家公司的长期表现可能会非常糟糕。我称之为‘雪茄烟蒂’投资法：在大街上捡到一只雪茄烟蒂，即使短得只能再抽一口，也冒不出多少烟，但‘买便宜货’的方式却要从那仅剩的一口中发掘出所有的利润，如同一个瘾君子想要从那短得只能抽一口的烟蒂中得到天堂般的享受。
“时间是优秀企业的朋友，却是平庸企业的敌人。
“或许你认为这道理再浅显不过了，我却是经历了惨痛的教训之后才真正领会，事实上我在多次的教训中学习了好几遍。在买下伯克希尔后不久，我通过后来并入伯克希尔·哈撒韦的多元零售公司，买了位于巴尔的摩的Hochschild Kohn百货公司。我以低于账面价值相当大的折扣价格买入，管理层也非常一流，而且这笔交易还包括一些额外的利益：未入账的不动产价值和大量采取后进先出法的存货准备金。我到底做错了什么？哦！3年后我幸运地以相当于买入成本左右的价格脱手了这家公司。在结束了伯克希尔·哈撒韦公司跟Hochschild Kohn公司的‘婚姻’关系后，我的感想就像乡村歌曲中的丈夫们所唱的那样：‘我的老婆跟我最好的朋友跑了，然而我还是非常挂念我的朋友！’
“我可以给大家举出更多我自己买便宜货的愚蠢行为，但是我相信你早已明白：以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好得多。查理很早就明白了这个道理，我却是一个反应迟钝的学生。现在我们买入公司或股票时，不但会坚持寻找一流的公司，还坚持这些一流的公司要有一流的管理。”
但巴菲特最大的错误不是选股上的过错，而是选股时错过了一些很有价值的股票。
爷爷过于专注杂货店而低估了新兴的连锁零售超市，这对巴菲特产生了一定影响。
爷爷经营了一辈子杂货店，工作非常勤奋，对店员要求非常苛刻，但对顾客服务非常周到、细致。20世纪30年代，专门低价销售食品杂货的全国性连锁折扣超市开始盛行，慢慢也来到奥马哈。连锁折扣超市新奇顶奇（Hinky Dinky）就在爷爷的店附近开了一家分店，比爷爷店里的品种更多，价钱更低，但是人手少得多，对客户的服务比普通的杂货店差多了。
连锁超市绝对是爷爷杂货店的死对头。爷爷非常讨厌新奇顶奇超市。不过，有时他也利用这个竞争对手。有时杂货店的客户特别多，店里面包卖光了，可是又有客户过来买。爷爷就会叫小巴菲特去附近的新奇顶奇超市买面包回来，再平价卖给客户。不图赚钱，只是为了让客户方便，一站式购物，不用多跑腿。
巴菲特特别不喜欢这个差事。因为不管他如何悄悄地溜进超市，最终都得双手抱着一大堆面包结账。店员一眼就能认出这个杂货店老板的小孙子：嗨，巴菲特先生，你来了，热烈欢迎，热烈欢迎。结果店里所有的人都看到杂货店老板的孙子竟然从超市来进货。
本来杂货店没办法才临时从超市以零售价购入面包，再平价卖给客户，经超市店员一吆喝，更是有损爷爷杂货店的声誉。
爷爷认为，尽管连锁折扣超市规模大，价钱低，但是服务比自己的杂货店差得多，因此只是一时流行，长久不了。他给一位亲戚写信时说：连锁超市的时代会一去不复返。
可能是由于幼年时受到爷爷过于低估连锁零售超市的缘故，巴菲特错过了最大涨幅超过6 000倍的沃尔玛的股票。
不要对巴菲特和他的爷爷要求十全十美，每个人都受限于自己的天赋能力以及成长的时代、环境和经历，过去的优点后来也可能成为缺点，有得必有失，不必过于指责别人，也不要苛求自己，因为巴菲特和他爷爷的缺点并不影响他们一生的成功。你不需要全部是优点，只需要充分发挥你的优点做出很大的成就，远远超过你的缺点带来的损失就足够了。
成功的关键不是让自己变得十全十美，而是充分发挥你的优点，同时小心缺点，尽量避免重大错误。